21世纪商业先驱记者Yan Qi Beijing 3月31日报告“技术重建价值-2025 Equity Investment Spring论坛”举办了21世纪商业先驱报，并共同组织了Tsinghua大学的经济学和管理学院和共同组织的Starn Asset University。该论坛结合了宏观政策和股票投资行业领域，领先的学者，老年投资者以及大型健康和技术行业的选定企业家。在论坛上，新疆资本总裁胡方（Hu Zhongjiang）发表了关于“新元素的明智启动并转向新事物”主题的演讲，并大力审查了当前echoa echoa echoa echoa echoa echoa echoa的主要投资和内部逻辑的科学和技术投资图。作为2024年的市场恢复和“明智的驾驶平等权利”，主要市场的“冷”是行业的常识。 IPO被阻止，出口陈NELS不稳定，寻求资本收入的性质受到限制，并且信心降至冻结点。但是，由于释放了2024年9月26日恢复资本市场的信号，因此市场温度和投资者的情绪是重新的。胡方江认为，春节周围的许多主要地标活动在恢复这种信心时袭击了追随者。其中，智能驾驶（智能驾驶）领域特别受欢迎。从特斯拉进入中国的FSD的谣言到“上帝之眼”的Byd发行的备受瞩目的发行，并喊出“明智驾驶平等权利”的口号，该口号旨在消除其所有模型中先进的智能驾驶系统；在成功列出了Unicorn Horizo​​n在香港股票的智能驾驶中，以及美国股票市场清单Tsinghua创业时刻的希望，一系列行动清楚地表明，“智能驾驶权利的平等权利时期胡方江教导说，在过去的十年中，中国的新能源车产业成功完成了从0到1的成功，而全国性的“曲线弯曲曲线”方法。今天，新的能量工具的渗透率，尤其是在某些发达的地区，尤其是在第一次降低了燃料汽车的替代品，而二次降低。在未来，缺乏智能能力的新能量将在激烈的市场竞争中获得立场。 “杂种感知" solution that combines cover, radar-wave radar and camera. Hu Zhongjiang insists that it is not "unexpected" by Americans, but "cannot be done" in consideration of business costs. The first lidars were expensive, limiting their large applications. However, inStrong foundation of China's manufacturing and fierce market competition (commonly known as "volume"), the domestic market has "combined the cost of floor price cover", making hybrid cost solutions, thus gaining perceptual在特定方案中的纯粹视觉解决方案（例如极端时代），通过“收集”成本和快速复发的方式来推动大众市场中的高端和复杂技术的款项。行业行业以及工业行业和工业行业和行业LGICS中国技术的逻辑。人形机器人的“百货战争”中的冰和火歌。如果明智的驾驶是特定的Hinew Energy车辆面对的，那么人形机器人代表具有更大和更具想象力的空间的“下一代智能终端”。从Yushu Technology的机器人狗到CCTV春季节晚会，它在这里引起了全球关注，在最近采访了高级管理人员的私人商人时，人类机器人成为技术领域中最热门的“温暖场所”。但是，在暴风雨下，“一百人战争”有​​一个激烈的现实。胡方江现在已经指出，所有省份，城市和生活的所有情况都涌入人类机器人的轨道，试图复制新能量车辆的“ 100次核战争”的道路。从纯粹的财务效率的角度来看，这个竞争性的场景无疑是无效的，而且很大公司数量将下降。但这是变化的“两个方面”：B的一部分是资源浪费和高失败率，而一方是通过激烈的竞争来快速降低行业成本，加速技术和商业化，并最终使消费者和整个工业生态系统受益。返回“一百辆汽车战争”，尽管许多人崩溃了，但他们还竞争了许多新部队，其市场价值为1000亿元人民币，例如Byd，Catl和Nio，Nio，Ideal和Xiaopeng。历史似乎在人形机器人领域重复。那么，人形机器人“死亡谷”的投资者应该如何做出决定？ Hu Zhongjiang提供了明确的投资逻辑：人形机器人是“一十万年级”的特定轨道，并发现许多具有万亿美元市场价值的巨人将来会诞生。对于具有足够“资本”（投资周期超过十年的投资）和机智的投资者高风险的高风险，有可能在顶部或OEM机器人上下注，并有可能成为顶部，一旦成功，回报率是100倍。但这无疑是一场长期种族，它需要长时间的技术提升和商业模式探索。投资主要组件（第1层）是一个更稳定的入境点。对于具有相对较低风险偏好的投资者而言，专注于工业链流中的主要供应商组件是一个更务实的选择。目前，在类人形机器人的成本结构中，基本组件（例如铅螺钉，还原器和感觉）价值超过50％。将来，如果人形机器人进入数千个家庭，则应大大降低成本（Hu Zhongjiang认为，单个单位的价格将降低到小于150,000元的关键节点），这是首先需要基本“合并”组件的成本。例如，一对高度仿生的明智手的成本高达30万元人民币，显然不是商业。因此，在具有技术优势和控制能力的公司的公司中，预计具有传感器，还原器，摩托车和其他领域的控制能力将分享工业增长股息，并且更具体。在OEM层面，Hu Zhongjiang优先考虑了已经找到了商业化途径的公司。他强调：“除了依靠筹集资金烧毁研发之外，Ang MGA初创企业Ay Dapat ding Makahanap Ng Kanilang Kanilang Sariling sarling landas sa negosyo sa negosyo sa lalong sa lalong madaling panahon在Mabuhay Muna。” Ang pagkuha ng isang domestic explosion-proof robot na kumpanya bilang isang halimbawa, bagaman ang robot dog nito ay maaaring hindi tulad ng kakayahang umangkop at bilis bilang mga produkto ng bituin tulad ng Yushu, maaari itong tumpak na gupitinNagpasok ito sa mga pagsabog-patunay ng Mga Industriya na May Mataas na peligro Tulad tulad ng Industriya ng Petrolyo在Chemicals的Pagsabog-patunay ng ng ng inseksyon，并获得了持续的重新购买，来自CNPC和Sinopec等基本客户的订单。该技术对更多的Mabpoor身体（运动控制，平衡能力）（“每个都可以是翻筋斗”），下一步的关键在于上半身的非凡成功（灵巧的操作，精细的工作）和“大脑”（体现智能模型）。特别是智力的宝石需要加强AI模型和成本急剧崩溃。他预测，未来制造类人形机器人的过程可能会由具有强大制造商的巨型汽车主导，因为“制造机器人，轻度制造的部分比制造汽车更简单”；领先的技术公司提供了“大脑”。最终获胜者是一家可以完美地包括“大脑”，“四肢”和“控制控制”的公司。商业空间：《星空之海》中的“国家队”和“隐藏冠军”使Musk's SpaceX和中国官方中的Starlink的全球热情抗衡l建造了国家低轨卫星互联网星座（“ Starnet Project”），商业空间已经从科幻小说转变为现实。中国的13,000颗卫星卫星指标适用于国际电信联盟（ITU），以及70％发射和部署7年的困难已在这条轨道上注入了巨大的确定性。但是，在这些“恒星之海”中，需要仔细评估投资的逻辑。 Hu Zhongjiang删除了带有三个主要链接的商业航空航天链：火箭（车辆），卫星（核心有效载荷）和操作（低轨道通信服务）。他认为，运营链接通常由该国的“国家团队”主导，而Privatesg业务的机会有限。因此，投资重点主要是在火箭和卫星制造中。火箭投资逻辑：成本是主要的驱动力。如果13,000颗卫星继续使用该方法不需要以过去的成本推出，它将无法在经济中维持。可回收的火箭技术（降低发射成本的关键。中国需要迅速赶上这一考虑，并通过现代技术（例如使用液体氧气燃料，可回收发动机）和物质创新（例如使用不锈钢箭头的使用）（例如，在许多箭头中使用许多明星的能力），而不是在部署的火箭数量，既定的satelliites sathire sathers的能力认为对私人箭头公司的直接投资的风险很高，领先公司的欣赏不再是较低的（大约有200亿元人民币），投资于可回收的火箭，例如可回收发动机的主要组成部分，例如可回收的技术，因为私人业务既需要又有良好的技术。E引擎。卫星制造的市场空间大于火箭（30,000颗X尺寸的X卫星，单成本100百万=万亿级）。但是与火箭类似，胡方江法官认为，整个恒星制作的领先公司可能会被“国家队”或其分支机构公司占领，并且私人公司可能很难进入第一个梯队。因此，卫星制造制造的逻辑针对第1层。HuZhongjiang的团队发现，卫星电源管理系统的两个主要组成部分和激光通信有效负载帐户的总成本超过卫星成本的40％以上。目前，在这两个主要领域，一些私营企业正在领导该技术，并进入了诸如Starnet和Yuanxin（供应或两个供应）等主要项目的清单。随着卫星开始大规模制作和发射（Goodon去年推出了36件），这些主要供应商的订单将导致THE爆炸增长和商业模式清晰可见。因此，在商业航空航天领域，胡Z的近江是避免整个箭头和明星与高价值和不明确的竞争观点联系，并准确地铺设了领先于技术领先的关键轨道，需求市场供应高，私人企业具有儿童的亲戚。低期经济：在热空气下，尤其是电动垂直起飞和飞机降落的“里程焦虑”和“等待期”的经济性低，是政策经常吹热空气的另一条热道。但是，胡方江对其当前的投资价值非常谨慎。他认为，从制造前景来看，EVTOL本质上是“扩大的无人机”。中国具有无人机领域的世界制造能力，电子控制技术飞行和成熟的供应链，因此制造本身并不是主要的瓶颈。主要挑战在于技术和商业tion。 Evolto目前面临的最大技术障碍是电池能量的密度。由于电池的重量和能源效率，主流EVTOL的理论范围通常约为200公里。胡方江指出：“在地球上跑步的新能量车辆的早期新能量大约200公里。现在，天空飞行的理论价值仅200公里。您急于坐下吗？”在电池技术实现革命性崩溃之前（例如，实现300-500公里的实际范围），载人EVTOL商业化的商业化很难真正开放。长期以来一直存在Evolto的非应用程序（例如Agrikultura，森林和植物保护，点对点的物流和运输），但市场规模非常有限，SF Express和JD.com等工业巨头已经部署。对于新进入的初创公司，如果没有特殊情况或技术优势，很难打破。基于这一点，胡方的判断，载人的埃夫托尔处于现代技术的“死亡谷”阶段，其商业道路尚不清楚。现在投资OEM还为时过早，不得不等待技术（尤其是电池）破损的“奇异性”时刻。由于无人机供应链是相对成年的，因此EVTOL服装的投资机会似乎比人形机器人少，而且该行业的航空航天航空航天也同样出色。但是他还教导说，低型TAA的长期潜力表明经济是巨大的，它是未来三个主要智能机构的组成部分（智能汽车，智能机器人和智能飞机）。将来，Evolt制作的巨人仍然可以源于具有强大高端制造能力（例如汽车公司）的玩家。这首歌值得长期关注，但当前的投资策略是“等待”，等待技术成为MATure和业务模式将很清楚。 AI Inspur：DeepSeek公司的信心和“ AI+”以人工智能（AI）赋予数千个行业和行业的能力是运行所有切割技术的基本驱动力。 Hu Zhongjiang特别提到了一个大型Deptseek模型（DeepSeek）的出现，ISIT的表现正在获得Chatgpt-4，从而极大地增强了中国AI行业的信心，并破坏了悲观的论点，即“需要十年的时间才能赶上”在该行业中广泛使用的。 DeepSeek的成功不仅反映了中国在算法变化中的潜力，而且更重要的是，这可能导致AI计算应用程序模型的变化。胡方江认为，Deptseek的效率使您可以在本地甚至在家中部署小型AI模型，这为中小型企业（中小型B端）和消费者（C-Ends）诞生了一个“ AI全合一”市场。这将完全变成以前的patteAI计算能力主要集中在大型数据中心（大B端）中的RN，将新的和指数的市场增长空间带到国内GPU（图形处理器），并在游戏图形卡和大型计算中心订单上释放希望。通过拒绝计算能力的成本并提高模型的功能，“ AI+”将是投资的主要主题。胡方江说，他的团队长期以来一直部署在AI+医学领域，并取得了良好的成绩。将来，AI+智能驾驶（促进了L4/L5自动驾驶的实现），AI+机器人（提供“智慧”机器人），AI+ Science（加速科学发现），AI+设计（例如，在美国，AI+ Assisted Architection设计），AI+ VIDEA/GRAPSICS DESICATION，AI+ VIDEO/GRAPSICS DESICANS和其他应用程序SENARIOOS SENARIOS。他强调，每个行业和每个公司都需要考虑如何拥抱AI，使用AI来提高谋生活动并创造价值。对于投资者而言，有必要努力获得在各个领域实施AI的机会，无论是投资于提供基础计算能力，算法模型公司还是专门针对特定行业AI应用程序的公司。在回顾了科学技术的主要轨道后，Hu Zhongjiang恢复了投资方法本身并分享了他的基本思想，并分享了他的基本思想：首先，理解和使用竞争：尽管它是残酷的，客观地加速了技术的发展，并降低了中国的焦虑，这是中国世界的焦虑，但在全球范围内，竞争是残酷的，虽然在审查了竞争，确定阶段和各种参与之后，还回到了投资方法本身并分享了他的基本思想。全球技术领域。投资者需要了解这一生态系统，并在竞争过程中寻找获奖者或受益人（例如供应商的基本要素）。秒OND，区分投资阶段和风险偏好：不同的技术轨道处于开发的不同阶段（从“死亡谷”到商业化的前夕），并应相应地调整投资技术。高风险，高奖励早期天气项目（例如人形OEM机器人）适合“耐心的耐心”和多样化的投资；具有清晰业务模型和高确定性的项目（例如收到订单的第1层供应商）适合更稳定的资本。第三，使用不同的投资工具：在不同阶段和风险的项目中应使用不同的投资工具。例如，对于具有成熟阶段和高确定性的项目，使用单一目标基金；对于“死亡谷”中的早期项目，必须通过投资组合基金或盲池基金进行各种投资，以降低风险。此外，S基金也是获得流动性项目并获得后期成本的重要方法Rading Market，尤其是用于国家政策支持方向的资金股票。胡方江的分享就像是对中国科学技术投资的全景观点的缓慢启示。从智能驾驶的加速模式到准备的人形机器人；从商业航空市场的民族情绪和机遇到对低高度经济的仔细观察；在综合的AI加强中，作为基础机器，杜马蒂（Dumatiof）的现代技术以“新优质生产力”为主。但是，实例通常会遇到风险。如何在“争夺当前的一百艘船”甚至“一百团之战”的激烈竞争中确定抑郁症的真正价值？如何在技术的“死亡谷”和商业化的“点”之间抓住最佳的投资机会？如何在OEM Star Sea和与之相遇的零件冠军之间做出选择自己的风险风险特征？ Hu Zhongjiang提供的答案不是一个简单的“买入”或“出售”信号，而是基于对行业深入了解的投资理念，对各个阶段的明确判断以及对风险的充分理解。这种哲学不仅是由于中国在全球技术浪潮（例如强大的制造基金会，大型当地市场和快速竞争性文化）中的巨大潜力和独特的好处所看到的，而且还面临着挑战和不确定性。 “让我们打开新元素的智慧，向新的智慧迈进。”对于中国投资者来说，毫无疑问，未来十年将成为一个充满挑战的十年，十年充满了机会。理解和拥抱新资格的生产力，并找到可以在科学和技术变革浪潮中定义未来并定义未来的力量将是获得太多回报的关键。